安迅思前瞻： 3月需求旺季不旺，中国二类基础油价格同比大跌

据安迅思观察，2019年春节过后至今，中国基础油的下游需求端始终处于不温不火的局面，一反往年的态势。此外，大部分二三类基础油价格在3月份也未出现季节性上涨，而是处于稳中下跌的态势，其中二类基础油价格更是较去年同期出现大幅回落。

据安迅思最新华东估价数据显示，3月份二三类基础油价格基本均处于一个稳中下跌的态势。其中，二类150N华东地区出库平均价格趋于7150元/吨，较2018年3月最高点下跌约825元/吨；二类500N华东地区出库平均价格趋于7525元/吨，较去年3月最高点暴跌约1325元/吨；三类100N和150N华东地区出库价格趋于9250-9400元/吨，同比下跌约350-550元/吨。

安迅思分析，从基础油生产成本端来看，今年2-3月份国际原油价格处于震荡上扬的态势，与去年同期来看几乎旗鼓相当，因此大部分基础油炼厂的生产成本较去年来看几乎未有太大变卦。究其根本，安迅思认为造成今年3月份的基础油价格逆势走弱的主要原因仍是由于下游润滑油厂商的需求始终未有明显回暖的迹象。

不管从车用润滑油还是工业润滑油需求面来看，均较2018年同期走软。据中国汽车工业协会统计分析，1-2月，汽车产销377.65万辆和385.15万辆，同比下降14.08%和14.94%。其中乘用车产销313.69万辆和324.32万辆，同比下降16.79%和17.51%；因此大部分车用润滑油生产厂家的开工积极性也受到一定挫伤。此外，据国家统计局发布，中国2019年2月制造业PMI从1月的49.5小幅降至49.2，创2016年3月以来新低。并且有专家预计，在二季度之前，中国制造业PMI指数或都难以呈现出大幅反弹的态势。再加上中美贸易战对于出口订单也起到了一定的抑制作用，尽管未来有望紧张的贸易氛围将有所缓解，不过在具体出口细节未落实之前，中国整体制造业出口量都将处于低迷的态势，因此工业润滑油的终端需求也在较大程度上被抑制。

此外，安迅思还向中国部分基础油供应商、贸易商以及下游润滑油厂商了解到，2019年3月份中国基础油的下游需求确实是十分清淡，完全没有旺季该有的基础面。某山东基础油地方炼厂销售人士指出，“自2018年7月中美贸易战正式打响后，下游润滑油厂商的需求量就逐渐开始萎缩，因此甚至到了3月份传统基础油采购旺季期间也丝毫未有明显下游复苏的迹象，销售情况十分糟糕。”另外，华东主流进口商们说道：“这是我们从业基础油行业期间最差劲的一年了，惨状更甚于2008年经融危机，润滑油厂商采购十分谨慎。今年3月份的销售量和去年同期相比几乎减半。”与此同时，安迅思向国内最大润滑油厂商了解到，其内部人士指出，“尽管我们公司今年的润滑油销售量较去年同期并未出现回落，不过如若想要有一定的销量增长也较为困难。”最后，一些中小型润滑油厂商们也指出，由于其下游的实体经济复苏较为不佳，因此基本以谨慎保守操作为主，不敢有大批量的囤货。

综上所述，在终端需求无法完全复苏的局面下，中国大部分基础油的价格或难以呈现出往年一路上涨的态势。