安迅思展望： 增值税下调生效，基础油进口商或仍难逃亏损

据安迅思观察，随着4月1日基础油的增值税下调生效后，中国市场的二类基础油价格弱势下行。其中，进口商在下游润滑油厂商需求尚未得到提振的情况下，一边面临亚洲炼厂现货价格上扬的同时，再加上国内基础油炼厂的外销价格走跌，或致使其提前在传统旺季期间出现亏损局面。

据悉，财政部、国家税务总局、海关总署在3月21日联合发布公告，宣布今年空前力度的增值税税率下调将于4月1日正式启幕。其中，采掘、制造业等行业从16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业从10%的税率降至9%。

对此，安迅思向中国主流进口商们了解到，尽管基础油的增值税税率从4月1日开始起从16%降至13%，虽然在进口成本上有一定的降低。但是，进口商们指出，由于亚洲大部分地区除中国地区以外的需求在2月份开始逐渐复苏，其中印度市场需求更是受中东地区Lubref炼厂的55万吨/年二类基础油装置在2月上旬意外停车检修后造成供应短缺，支撑亚洲炼厂不断上调其现货出口价格。据ICIS数据显示，截止至3月29日，二类150N东北亚离岸均价趋于622.5美元/吨，二类500N东北亚离岸均价趋于635美元/吨，分别较1月初上涨32.5美元/吨和30美元/吨。

此外，进口商们还进一步补充道，在亚洲二类基础油离岸价格一路高歌猛进的同时，中国二类基础油的主流成交价格则处于弱势盘整向下的趋势。据ICIS数据显示，截止至3月29日，二类150N华东出罐均价趋于7125元/吨，二类500N华东出罐均价趋于7425元/吨，分别较1月初下跌50元/吨和300元/吨。进口商们解释道，往年3-4月份国内二类基础油价格将会在传统调油旺季的支撑下处于稳中上涨的态势，其中高粘度增幅将会高于低粘度资源。而今年受下游润滑油厂商的终端消费疲态的影响，对基础油的采购量大幅锐减。与此同时，在供应端来看，由于一季度山东地区投产了两套二类基础油装置并且稳定对市场销售后，中国二类基础油市场呈现出供应过剩的态势，因此中国二类基础油价格始终处于疲软的态势。

另外，据安迅思观察，在3月21日宣布增值税将在4月1日下降3个百分点后，中国部分地方炼厂的二类基础油出厂价格在3月底之前已经有不同程度下跌，跌幅在100-150元/吨。4月1日，中国个别山东地炼的二类基础油出厂价也有100-200元/吨下调。

进口商们坦言，在国内炼厂纷纷下调其二类基础油出厂价后，下游润滑油厂商在“买涨不买跌”心态驱使下，采购量更是有增无减，基本以按需采购为主，未有大批量的备货。并且，由于国内炼厂的二类基础油价格大概率下调的局面下，进口商也不得不跟跌其外销价格来加速出货。安迅思向华东一主流进口商了解到，4月1日当天，华东地区进口二类150N成交价格已然下跌至6900元/吨，500N成交价格下跌至7300元/吨，较上周五均价又出现了125-225元/吨下跌。其中，二类150N已经处于亏损，而二类500N也几乎处于亏损边缘。

鉴于4月份中国基础油需求量或短期内无法获得利好支撑的情况下，再加上中海油惠州40万吨/年二类基础油装置将在4月中旬复工后，同时大连恒力石化的54万吨/年二三类基础油装置也或将在4月份出油面市，供应端将会处于明显的供应过剩。中国二类基础油价格或继续处于低位盘整的态势，而进口商的进口成本尽管有3个百分点增值税下跌，不过这部分价差也基本被亚洲炼厂的出口价格上涨给消化掉，因此4月份进口商的亏损或有进一步加剧可能。