安迅思展望: 丙烯腈节后看涨预期或事与愿违

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2019年的农历新年将至,市场普遍对农历春节之后的丙烯腈行情相对看好,特别是集中看涨3-4月份市场。基于此,节前这段时间,交投多方备货情绪高涨,人民币现货及进口现货均采购较为积极。然笔者分析,从基本面上来看,节后市场能否上涨取决于节前市场各方备货是否充分,此外即使能有上涨行情,涨幅或较有限。 笔者预期,如在节前仅中间商完成备货,而下游买家备货较不充分,则节后市场存推涨条件;如果仅是下游买家备货充裕,则后市平稳概率较大;而如果终端用户以及贸易商均完成备货,则在一直看涨获利了结心态下,节后或发生多头踩踏。

自2018年10月-11月的断崖式下跌之后,丙烯腈自12月开始一直处于低位横盘阶段,直至2019年1月,因下游腈纶开工率提升,需求量的增加叠加节前备货,丙烯腈生产厂家库存下降至低位,持货商惜售心态增加,现货价格交投重心小幅走高。

丙烯腈现货价格长时间低位震荡,对腈纶生产厂家而言,再次重获安全的边际效益,1月大多国内腈纶生产厂家开工率提升,行业平均开工率上升至75%,为2018年下半年以来的最高水平。

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节前的次轮备货最早可追溯到12月底开始,不少下游买家已开始找寻1-3月抵港的进口船货。据安迅思不完全统计,1月进口现货到货量预计达1.3万吨。某下游买家表示,目前其已采购了15000吨1-3月抵港的进口船货,进口成本均低于1450美元/吨(CFR中国),换算成人民币价格约11780元/吨(含增值税16%,关税3%和兑美元汇率6.8)。

除了对进口货源的积极采购之外,下游买家以及中间商对国产货源采购亦相对积极。据了解,在现货价格低位盘整初期,国内多家主流工厂库存均处于偏高状态,此后在1月份随着多方利好的支撑,买家采购兴趣增加,至1月下旬,国内这些原先库存偏高的工厂,库存多以降至低位,这些货源,除部分流向终端工厂之外,亦有部分已转化为社会库存,而这部分量大概率会捂盘至节后出货。也就是说,在次轮备货行情中,下游买家和中间商均有对节后时段进行备货。

此外值得注意的是,山东海力13万吨/年的丙烯腈工厂3-4月份或有检修计划,目前具体计划未明。如该检修计划如期进行,则可能成为扭转未来局势的关键因素。

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