安迅思前瞻： 增值税减少利好难抵聚烯烃高位库存

市场人士认为，国内供应商节后聚烯烃库存持续维持高位，正在逐渐抵消增值税减少政策所带来的利好影响。

尽管原本认为增值税减少政策在政策公布到正式执行期间将会增加下游对国产货源以及进口货源的采购热情，但从3月15日消息公布以来，聚烯烃市场却经历了快速下滑的走势。

安迅思数据显示，3月19日，国内华东线性市场出库价格估价在8500-8600元/吨，较上周周估价下降了175元/吨。国内华东聚丙烯拉丝市场出库价格估价在8600-8830元/吨，较上周周估价下跌了85元/吨。

国产货源方面，部分买家担忧目前国内石化高位库存，虽然国内石化厂家可以开出当月16%增值税的发票，为买家增加进项税，但高库存背景下，石化仍然意向让价清库消耗库存操作为主。

根据市场信息源数据统计，3月19日，国内两桶油塑料树脂库存在99万吨，较2月初（2月春节前）上涨47.8%。

贸易商表示虽然目前可以采购16%增值税发票的货源，并在4月卖出13%增值税发票的货源，从理论可以多增加200元/吨左右的留抵税额，但市场在3月下半月的跌幅可能远远超过留抵税额所带来的利润。

3月19日，中石化华东线性出库价格下调100元/吨至8600元/吨。

有华东石化销售公司人士表示，他们的货源仍会按照周计划执行销售，并在3月底前开出16%的增值税发票；考虑目前行情处于下行走势，预计国内石化可能会主动下调价格消耗库存，而贸易商则可能受到看跌预期影响，采购开单的积极性并不会很高。

有华东贸易商表示，部分期现贸易商在政策公布后，确实有采购囤货的操作，但多数这些货源有做期货卖出保护。而二手投机囤货的操作受到看跌预期影响，明显较少。

3月19日，5月线性主力合约收盘在8370元/吨，较上一结算日下跌0.24%。

有下游工厂也同时表示，目前他们不会囤货，因为采购的同时还要考虑到资金占用成本、仓储成本等，因此仍会以按需采购为主。

虽然多数的贸易商为能够争取到更多的进项税，倾向4月出货，但资金周转压力仍使得他们不得不及时销售手上的现货货源。因此部分贸易商有出现让点倾销现货，而将开票时间放到下月的情况，让点的幅度通常在1.2-1.8个点，即在150-180元/吨。

对于进口货源，虽然增值税的减免可以降低美金按一般贸易人民币出货的成本，但供应商在3月初消息开始传出时便提高了美金价格，使得国内买家采购意向寥寥。加上国内人民币价格的持续走跌，美金成交表现不畅。