安迅思前瞻： 2019年中回顾及展望：中国PP市场仍面临来自中美贸易战和新产能的压力

虽然中国聚丙烯(PP)进口和国内市场在2019年上半年价格走势存在一定差异，但下半年两者均将面临中美贸易战升级以及新产能陆续上线带来的供应过剩但需求疲软的压力。

•中美贸易战升级导致需求疲软

•来自国内外新产能的供应过剩

•上半年价格走势概述

在第三轮美中贸易战中，美国从5月10日起将2000亿美元的中国产品关税从10%提高到25%。根据美国化学理事会(American Chemistry Council)数据显示，第三轮关税上调直接影响到132亿美元的中国对美出口的化工产品和塑料成品。

自那以来，下游需求受到严重抑制，进口和国产PP价格持续下降。

安迅思数据显示，截至6月7日当周，华东地区国产聚丙烯拉丝价格评估在8150 – 8450元/吨，较五月初下降了475元/吨，进口PP拉丝价格评估在1020 – 1050美元/吨，CFR中国主港，与五月第一周相比下降了90美元/吨。

除了需求疲软困扰市场外，供应持续增加进一步引发了市场恐慌。

恒力石化45万吨/年位于大连的PP装置已于5月2日生产出合格料，久泰能源35万吨/年位于内蒙古的PP装置已于6月初投产。与此同时，巨正源60万吨/年位于广东的PP装置和中安联合35万吨/年位于安徽的PP装置也计划在7月下旬进行试运行。

ICIS数据显示， 6月12日当日，中石化与中石油的聚烯烃库存仍处于83万吨的高位。

近期，印度石油(Indian Oil)新建的68万吨/年装置和俄罗斯西伯尔(Sibur)新建的50万吨/年装置也有望提供新的进口供应。而马来西亚国家石油公司(Petronas)年产90万吨的新装置也将于今年年底开车。

此外，据了解，由于东南亚市场不景气，东南亚国家联盟(东盟)一些免税货物的价格甚至以比中东应税货源还要低的价格卖到中国市场。

因为东南亚市场无法消耗大量货源，个别供应商为了大量出货也倾向于以更低的价格向中国销售。

同时低价的原油价格也进一步推动了PP市场的下跌。

纽约商交所7月份交割的西德克萨斯中质原油期货在5月和6月大幅下跌，6月11日结算价为53.27美元/桶，较4月25日下跌了12.01美元。

2019年上半年价格走势概览

2019年上半年，进口PP美金价格经历了持续五个月的上涨。

主要原因是之前进口含关税货源相对紧缺，韩国S-oil 40万吨/年产能，沙特Tasnee 73万吨/年和印度MRPL 44万吨/年产能的装置均在上半年进行了长时间的计划检修，而马来西亚Petronas 90万吨/年产能的新装置因此前的爆炸事故未能按预期启动。

与此同时，由于其他市场的PP价格要高于中国市场，因此海外供应商更倾向于将更多的货物分配到其他市场。

相比之下，国内PP价格则因国产供应充裕，下游需求疲软等成为上半年跌势的主要原因。

受4月1日中国实施的增值税削减措施带动，国产PP价格在3月底和4月底出现过反弹，但反弹时间很短。

而因国内PP价格的持续下跌以及人民币兑美元贬值，出口到东南亚市场的套利窗口在5月初至5月中短暂开启。在此期间，中国市场大量出口聚丙烯，目前主要市场依然是越南。

但随着东南亚价格大幅下跌，中国产品失去价格优势，出口窗口在5月底再次很快关闭。