安迅思前瞻： 亚洲乙二醇供应或于2019年下半年小幅增长

随着新产能投产，2019年下半年亚洲的乙二醇（MEG）供应预计将增长。但由于利润单薄，产能增长可能不如预期。

煤制乙二醇的利润在2019年大幅减少。因此在中美贸易摩擦导致宏观经济不确定的大背景下，部分市场人士对新建乙二醇装置的盈利性存在担忧。

2019年上半年价格下滑

2019年上半年，亚洲乙二醇价格因年初中国华东港口库存水平飙升而受到下行压力。

安迅思数据显示，6月14日的乙二醇周度均价在529.50美元/吨（CFR中国主港），处于十年来的低位。

市场人士对大量新增产能的预期也打压了2019年全年的乙二醇市场气氛。

加上中美贸易战对下游影响的不确定性，乙二醇价格受到显著的下行压力。

在过去半年里，乙二醇月度价格基本呈下行趋势。根据安迅思数据，5月乙二醇价格落定在551.60美元/吨（CFR中国主港），同比下跌43%。

价格下跌导致乙二醇生产商利润缩水，尤其是5月，石脑油价格因原油价格上涨而走高。

乙二醇新装置减少

大部分新产能预计将在2019年下半年投产。

然而，对供应的实际影响可能将来自于在2019年上半年已经投产的装置，新产能预计将从2019年三季度开始运行。

此外，新装置在下半年投产后达成稳定运行前，不太可能大幅提高开工率。

国内一些煤制乙二醇项目的延期已经大幅减少了预计将于2019年投产的国内新装置数量。

一些市场人士担忧浙江石化或将乙二醇的商业化生产推迟至2020年。

然而，若6月利润因原油和石脑油价格下跌而有所改善，现有装置的开工率或提高。

下游需求依旧低迷

由于中美贸易紧张局势持续拖累市场气氛，下游聚酯需求预计将持续低迷。

全球和中国的聚酯需求受国内生产总值（GDP）增长率的影响。考虑到2019年全球和中国GDP增长放缓的预期，聚酯需求增长将低于2018年。

中国2017年和2018年的GDP分别增长6.8%和6.6%，在聚酯需求两位数增长的强劲推动下，2017年和2018年的乙二醇进口量分别增长21%和18%。

尽管该增长水平可能难以长期持续，但中美贸易战的持续已经加速了增长率的下滑。

由于预计中国2019年GDP增幅将下滑至6.2%，聚酯需求增长预计将放缓。

美国对聚酯下游产品例如服装和鞋类征税的不确定性也将打压2019年下半年的买气。

数套聚酯装置预计将在2019年三季度至四季度投产。然而，聚酯行业低迷的销售表现或也将导致这些新产能被推迟投产。